48小时股价腰斩 中国B2C第一股纳斯达克遇困境 (3)

　　此次，美国两家律师团铆足全力，以律师公司作为首席原告之一，集合各个普通投资者，对于麦考林提出了集体诉讼。律师事务所希望通过民众的力量，对于麦考林在首次公开发行中出现的信息作假、信息披露不及时等问题造成的损失，可以给予补偿，从而维护普通股民的利益。

　　麦考林再次陷入沉默。

　　中国电子商务研究中心研究员方盈芝跟踪麦考林多时，与公司不少高管颇为熟络，“但我这几天问他们打算如何应对，所有人都三缄其口，整个公司都在保持沉默”。她告诉商报记者，由于诉讼的存在，目前麦考林股价走势仍带有很大的不确定性，“接下来市场迫切需要了解麦考林的下一步行动打算”。

　　但直到昨晚，麦考林仍未做出表态。

　　倒是他们的同行、京东商城CEO刘强东在微博发表言论称“如果这场集体诉讼的官司打败了，麦考林很可能成为中国电子商务第一摔！对整个行业影响巨大”。

　　方盈芝则表示，目前优酷、当当和土豆等中国互联网公司也在积极准备登陆纳斯达克。“但这一批赴美上市的中国企业中有个明显特征，他们或还未盈利，或只刚刚盈利，但都前赴后继地着急赶往资本市场。为什么？因为在美国上市，看起来比在A股门槛更低。但麦考林的例子说明，低门槛，对于不熟悉游戏规则的人来说，往往是高风险。因此，麦考林的下一步动作，以及诉讼的最终结果，都值得关注。因为这就是中国互联网企业赴美上市最好的教材。”

　　正望咨询总经理吕伯望也表示：“对于有前景企业而言，过早上市是风险投资者和企业将更大远期红利分给股民的无奈举措。对于股民而言，则需要冒更大风险。”

　　回到12月2日，诉讼还未发生之时，顾备春也曾表示：“麦考林股价的回调，如果让行业更加理性，不失为一件好事。”

　　过度包装的坏习惯

　　而事实上，不少国内分析人士均表示，在A股IPO中司空见惯的“过度包装”，这一次似乎也被带到了大洋彼岸。

　　“或多或少，麦考林的招股说明书还是很有技巧的，在展示自己完美一面的同时，尽可能规避了不利面的展示。公开资料略有偏向性，或许也导致了某些投资者忽略了公司的不利因素。”方盈芝告诉商报记者。

　　而另一位不愿具名的分析师则表示：“这里面有很多投机成分。”

　　他认为，一般而言，分析企业上市表现是否优良主要看三方面，一是公司基本面；二是市场流动性；三是投资者热情。而麦考林业绩显然是差强人意。

　　根据麦考林的招股说明书，其在2010年第一季度出现155万美元的亏损，净亏损率为-3%；第二季度净利润才大幅反弹至408万美元，净利润达到7%。但在眼下流通性较好和投资者热情高涨时，这些风险常常容易被忽略。

　　方盈芝在麦考林上市之初曾撰写过一篇相关研报，指出公司业务的缺陷。她认为，麦考林本次IPO融资将23%的募集资金投入到了物流中心与仓储的建设，12%的资金用于电子商务基础设施建设，可见其将凭借更大的资本市场为快速扩张而做准备，进一步圈地网络购物市场。按照麦考林规划，其会将持续对线上和线下业务做调整。线上业务，麦考林将进一步加大对麦网的投入，降低电话销售比例；线下业务，麦考林亦会扩大加盟店数量，控制甚至减少直营店数量。“但事实上，麦考林三季度营收明显过于依赖线上业务。”方盈芝说，“相比当当、卓越亚马逊这些几乎纯线上的B2C企业，麦考林很不一样，他们希望线上、电话邮购和实体店三条腿走路，但现在他们显然没有找到平衡点。” 记者 吴轶凡 见习记者 吴卓霞