解析2010年中国证券业十大焦点事件(3)

　　八、15年姻缘到头

　　大摩与中金“分手”

　　今年11月26日，备受关注的摩根士丹利 (下简称“大摩”)转让34.3%中金股权的交易正式获得中国证监会批准。12月8日，大摩方面宣布，出售中金公司股权预计将实现7亿美元的税前收益，该笔交易预计将于年底前完成。至此，成就内地首家合资券商的双方15年牵手之路走到尽头。

　　按照大摩的初始入股成本计算 3700万美元计算，如不考虑历年分红，大摩这笔投资的回报约为19倍。出售中金股权获批后，12月2日晚，参股华鑫证券的飞乐音响、上海金陵等四家公司发布公告，称华鑫证券已于11月29日召开了董事会及股东会，同意华鑫证券出资6.8亿元与大摩成立合资投行公司，华鑫证券占三分之二股权。

　　大摩与中金的结缘，注定是中国证券史上里程碑式的事件。1995年,大摩成为第一个与中方机构合资成立投资银行的外资金融机构。在“蜜月期”，大摩曾帮助中金迅速成长。

　　但是，随着“蜜月期”过去，双方在企业文化、公司治理上存在的分歧开始显现，大摩在中金公司的重大决策上逐步被边缘化。而大摩入主中金的初衷是希望将中国投行业务变成其全球业务的一部分。为了寻求控制权,大摩再次在中国寻找投行业务着陆点。

　　2007年,大摩跟华鑫证券就签订了设立合资证券公司的协议，由于中国证监会相关规定,外资公司仅能在国内成立一家合资券商,因此大摩那时就计划出售中金股权。直到今年今年3月，大摩出售所持中金股权取得阶段性进展。其后，在股权转让的审批过程中，大摩和中金方面三缄其口，直至11月26日获批。

　　九、广发起大早赶晚集

　　借壳上市三年终成正果

　　2010年2月12日，牛年的最后一天，也就是虎年的前一天， 经历三年多的借壳过程后，广发证券在深交所上市交易。

　　搭上牛年上市末班车的广发证券，上市首日牛劲十足。当日收报50.05元，大涨374.4%，成为两市最贵的券商股；市值达1254.75亿元，仅次于海通证券和中信证券。

　　广发证券上市进程可谓一路坎坷。虽然广发证券是券商行业最早提出借壳上市的券商，却起了个大早赶了个晚集。仅在2007年，就有国金证券、海通证券、东北证券、国元证券、长江证券相继成功借壳上市。

　　2006年9月，S延边路公告了广发证券借壳上市的方案，但一直没有获得证监会正式批准。S延边路仅上市交易了7个交易日，就于2006年10月20日起再次停牌。S延边路股价的超前异动引起了监管层的关注，随后的2007年5月，证监会初步调查完成后称，广发证券借壳延边公路上市信息披露违规，涉嫌内幕交易。这一事件被媒体称为“董正青案”。

　　“董正青案”经过两次庭审后，2009年1月9日在广州天河区人民法院进行了宣判。董正青被判构成泄露内幕信息罪，判处有期徒刑4年，并处罚金300万元。“董正青案”的宣判搬掉了阻碍广发证券上市的主要“绊脚石”。

　　2010年1月，延边公路发布新股改方案，并获通过。2010年2月，证监会有条件通过广发证券借壳方案。 自此，历经三年磨难的广发证券终于圆梦上市。

　　十、国泰君安曲线上市

　　子公司抢先登陆H股

　　在母公司受限于“一参一控”之际，国泰君安证券在港子公司——国泰君安国际控股有限公司(简称“国泰君安国际”)却另辟蹊径，于今年7月8日，在香港挂牌上市，成为首家以IPO形式登陆香港交易所的中资券商。

　　国泰君安国际此次的发行方式为全球发售,实际发行4.51亿股,其中90%为国际发售,10%为香港公开发售。发售价为每股4.3港元,发行市盈率为24倍,募集资金19.39亿港元。分析认为，国泰君安国际在港IPO的成功启动，不仅实现了内地券商首家以首发形式登陆国际资本市场，也实现了券商谋求上市形式的创新。

　　早在2009年4月初，国泰君安董事会讨论通过了国君香港在香港交易所IPO上市议案，今年3月8日，国泰君安国际正式成立，其通过国泰君安香港，间接全资持有国泰君安(香港)证券等六家子公司以及50%的国泰君安基金管理的股权。

　　国泰君安国际招股说明书显示，2008年和2009年国泰君安国际的收入分别为5.17亿港元和5.83亿港元；净利润分别为1.23亿港元和3亿港元，增长速度显著。 （记者 潘侠 吴婷婷 于德良）