在2008年12月下旬，A股还一度出现五连阴，连续8个交易日向下调整。2009年一开始，A股市场迎来连续反弹，截至目前，市场总体呈现震荡格局，方向不明。就在这个时候，著名机构中金本周一再次发布策略报告，称：“维持对09全年经济和股市前高后低的判断”，不仅与市场大部分投资者预期今年走势先低后高的判断相反，也令市场眼前一亮。年初是否真的是今年最好赚钱的时间段？

　　机构大多看淡年初

　　2008年底，众多研究机构发布了2009年年度投资策略，对于2009年股市运行的看法，大部分机构持震荡的观点。而无论对全年业绩变化还是市场运行，认为下半年机会多于上半年的观点占据了主流。

　　例如海通证券认为，A股公司2009年业绩增速将呈现“前低后高”态势。一方面，从基数角度看，A股公司2008年业绩呈现典型的“前高后低”态势；另一方面，随着2008年第四季度宏观经济政策“由紧转松”，市场需求很有可能“滞后”自2009年第三、四季度起逐渐企稳，并由此带动上市公司总体营业收入下滑态势趋缓。

　　而中信证券对2009年走势的看法是：市场整体将是震荡反弹，投资机会明显多于08年，投资策略上从被动防御转向主动波段操作；上半年仍以短期反弹为主，反弹迅速但是持续时间较短，而震荡时间较长，操作上以波段操作为主；随着宏观经济环境的好转，下半年基本面将好于上半年，有望迎来长线建仓的机会。他们设想的全年行情的三个阶段是，08年四季度末到09年年初，政策推动估值反弹；09年一季度中期到09年三季度，业绩压制股指二次探底；09年三季度末以后，业绩复苏推动中期反弹。

　　中金认为前高后低

　　今年年初，中金公司却提出了一个与众不同而且态度鲜明的新看法，即09全年经济和股市前高后低。中金指出：一是市场对当前经济恶化数据和消息的承受力增强，再加上由于上市公司业绩披露期多集中在3月之后，1-2月份宏观数据将在3月份合并公布，最近一段时间市场处于相对的数据真空期。二是商品价格超跌反弹。去年四季度钢铁、有色金属、煤炭等大宗商品价格超跌，随着库存的逐步出清以及政府大规模投资拉动的预期，供需关系有望出现改善，价格虽然没有出现趋势性反转，但已然有企稳的迹象。三是货币政策放松下市场流动性充裕，而长端国债利率不断回落，达到2.7%，从较长的历史数据来看，这一水平已是最低水平，下行空间很小，这也意味着债券价格高企的局面难以持续，资金势必考虑回避债市的泡沫，从债券市场流向股市和期货市场。

　　由于中金公司在市场的影响力较大，加上多次强调这一观点，虽然观点并不占据主流，但依然引起了市场的广泛关注。

　　重点关注权重个股

　　2009年行情究竟是前高后低还是前低后高？有可能两者都不正确，而最终的答案要到明年这个时候才能见到分晓。

　　业内人士认为，把握眼下的机会才是关键，与其费尽心思猜测未来一年的行情，还不如积极应对当前的市场。从新年开始的行情演变情况来看，至少短期A股市场的强势已经体现得非常清晰，确实短期市场并没有更多的不利因素出现，温家宝总理也在近日表示，要在“两会”前出台更多的刺激经济的措施，因此A股市场在“两会”前的行情仍值得期待。

　　对年初行情持乐观态度的中金认为，近期反弹高度取决于外围市场环境和国内政策能否延续乐观预期，板块轮动行情或可能从中小盘个股延伸至权重股。例如，钢铁、金融(包括房地产)板块。以央企为主导的资产重组也有可能成为投资者未来追捧的对象，例如前期国家注资航空、电力央企带动相关板块股价上涨。

　　综合来看，无论2009年行情的高潮出现在年初还是年尾，目前市场相对平稳，个股行情相对活跃的局面都值得投资者好好把握眼前的机会。另外，分析人士提醒投资者，如果年初行情果真出现，中金的判断得到市场印证，那也意味着后期市场潜在的风险增大，对此也要引起重视。 (李东升)