欧美“蝴蝶”或引发全球资本大迁徙(2)

　　分析人士表示，今年年初的A股和大宗商品市场调整，直接的触发因素就是欧债危机。在此背景下，避险资金纷纷买入美元，美元指数出现了一波大反弹，大宗商品市场出现大幅调整。而受欧债恐慌影响，A股更是出现连续大跌，在这个期间内，A股的表现还远不如欧债发生地的英、法、德等国家的股市。

　　市场人士注意到，环球债息急涨对环球金融市场会产生较大冲击，同时，亦会对实体经济造成影响。在量化宽松政策下，美元超量滥发、贬值，拉高美元标价的大宗商品价格。

　　数据显示，2010年7月至10月份，国际市场能源、农产品、原材料、金属和矿藏等价格环比已累计上涨7.6%、17.6%、11.4%和21.1%，其中，10月份当月能源、农产品、原材料价格环比分别上涨6.3%、5.9%、7.9%，而且加速上升态势明显。

　　去年11月美联储实施第一轮量化宽松政策后的12个月内，黄金价格上涨了44.5%。而近来，美国第二轮量化宽松又提振贵金属，黄金频创新高，白银亦涨至30年高位，货币刺激将提振工业需求的预期同样推动铜价触及逾两年高位。

　　在能源、原材料及部分农产品严重依赖进口这样一种贸易结构下，国际市场上大宗商品价格的上涨将直接和迅速地传导至我国，引起国内价格水平的上升。10月份，我国工业品出厂价格指数(PPI)以及原材料燃料动力购进价格分别上涨5.0%和8.1%，涨幅比上月扩大0.7和1.0个百分点。

　　引起国际机构和分析人士关注的另一个重点是，新兴市场资产价格和实体经济正在受到外来因素的负面影响。最近一月，美元的下跌不断激励着与其相关的所有非美货币的全线上涨，其中新兴经济体成为了“重灾区”。

　　摩根大通和美林分析，由于当前欧美国家的利率水平偏低，二次量化宽松所释出的庞大资金动能，势必将寻找收益较高的投资工具，新兴市场债不仅兼具较高信评与较稳健收益，加上到期殖利率仍远高于美国公债与投资等级公司债，自然成为市场最吸金的焦点之一。

　　市场人士注意到，从2009年开始，巴西雷亚尔和南非兰特对美元已经上涨了37%和36%，在亚洲，泰铢和马来西亚林吉特涨幅也达到10%，韩元的涨幅已经超过7.6%，印度卢比一个月的涨幅就接近5%。良好的经济前景和诱人的汇差将新兴市场变成了流动性逐利的战场。

　　“美元”与“欧债”效应耦合

　　许多国际机构纷纷作出判断，美国N次宽松都有可能，已有预测称，下一轮的规模很可能达到4000亿美元。

　　12月5日，美国哥伦比亚广播公司播放了美联储主席伯南克再露“宽松”决心的访谈。他表示，就眼下形势看，美国失业率回归到5%至6%的正常水平还需要4到5年。若现状得不到改变，量化宽松的实际规模很可能高于6000亿美元。

　　伯南克此话一出，那些还在为应付第二轮量化宽松焦头烂额的人们不得不又开始寻思：直升机先生准备何时开始第三轮“撒钱”？

　　巴克莱银行一位分析师此前表示，“如果没有第二轮宽松，美国经济可能更坏，而且只要经济没有好转，第N次量化宽松都有可能。”这一论调正中伯南克的“下怀”。伯南克随即表态，有可能收购更多的债券。这就意味着第三次量化宽松的来临只是时间问题。

　　许多国际机构纷纷作出判断，美国N次宽松都有可能，已有预测称，下一轮的规模很可能达到4000亿美元。