国信证券：加息时间不会早于明年6月

　　一季度冲高回落，二季度继续上行

　　摘要：明年二季度上调存款准备金率概率较低；中国可能与美国市场同步加息，时间则最早发生于明年6月；信贷管制可能出现于CPI持续超过3%之后，但明年二季度不存在出现信贷管制的可能性。

　　主要观点：2010年上半年A股市场运行格局为：一季度冲高回落，二季度继续上行。建议2009年12月-2010年1月超配地产(二三线地产)、金融、钢铁、有色(黄金+铜)、动力煤、化工(氨纶)；2010年2-3月超配传统的消费类行业食品饮料、商业零售、纺织服装；2010年二季度超配地产(二三线地产)、金融、钢铁、焦煤、化工(PVC)、汽车。

　　考虑到周期类行业仍然是股市上升周期的配置首选，满足相对估值低、产能利用率预期高、催化剂因素偏正面等条件的周期类行业在需求增加的情况下，产品价格上升的幅度更大。行业配置的时机跟随房地产政策的退出节奏以及行业的季节性等因素后，建议2010年超配地产、钢铁、煤炭、化工、金融，回调配置非周期类消费品。

　　光大证券：经济转型 消费崛起

　　沪深300指数运行区间为3800-4700点

　　摘要：中国经济必然进行转型，消费将重新崛起，成为中国经济持续发展的主要动力。明年沪深300指数运行的高点在4700点左右，对应市盈率为22倍左右。

　　主要观点：通过对流动性、利润、估值、政策以及融资等方面进行分析，估值在流动性宽裕的背景下将维持相对稳定，由于利润增长将保持30%以上，这将推动股票市场的上扬。但是由于宏观政策、股票市场政策的不确定性，以及融资的压力较大，明年股票市场估值水平大幅提升的概率也比较低。因此，报告预测明年沪深300指数的运行区间为3800-4700点，合理的估值区间为4200点左右。

　　2010年市场的整体投资主题将是“经济转型，消费崛起”。在此背景下，提出了三个最看好的行业：金融、医药、家电；三个次看好的行业：新能源、食品饮料、房地产。并推荐了2010年年度十大金股：兴业银行、中信证券、中国平安、云南白药、益佰制药、海信电器、中国宝安、五粮液、招商地产、博瑞传播。