国泰君安证券：明年A股难现长牛

　　2010年预计将是稳定增长，适度通胀

　　摘要：经过2009年大幅上涨之后，明年A股市场会走出震荡行情，不具备长期牛市的根基，也不会重现整体泡沫化。

　　主要观点：A股市场整体泡沫化的可能性较小。与市场较为一致的预期是，年初周期性行业回暖带来经济景气并演绎跨年度行情后，3-6月份中可能出现的调控。但下半年的市场策略目前还看不清楚。

　　明年的投资风格，最重要的风险收益在于质差中小盘股价值回归的同时，低估值大盘股的阶段性表现。投资主题上，消费和服务类内需、制造业的行业并购与整合，将是2010调结构年的重要主题。行业配置上，钢铁、化工、建筑、建材、机械、有色等中上游行业正进入景气扩张阶段，是明年上半年、特别是跨年度的投资重点，明年下半年应该加大防御性资产配置。

　　中信建投证券：在结构调整中寻找机会

　　2010上证综指数运行区间为2700-5000点

　　摘要：从流动性周期看，M1、M2 缺口将在明年一季度左右出现钝化，流动性周期接近波峰。从大小非减持情况看，大非减持比例有缩减趋势，但小非减持比例维持在40%左右。

　　主要观点：我国作为全球最早复苏的经济体，股市在2009年一路飙升，涨幅较去年低点超过100%。而美、欧、日、港等经济体在三月初指数触底后，则不断反弹，截至11月末，涨幅也接近40%。对A股市场总体判断为：资金供求此消彼长，难当大任；盈利估值空间犹存，值得期待；上证综指数运行区间为2700-5000点，在结构调整中寻找机会。

　　从估值看，虽然PE和PB较国外还存在一定的高估，但就A-H的溢价来看，已经接近2008年指数最低时候的低点。对于2010年上证指数震荡区间预测，静态估值，对应利润增速为0，上证指数区间为2321-4642点；利润增长18.9的情景下，上证指数的点位将在2759-4829点；经济复苏状况良好，在40倍估值状况下，指数有望突破5000点。

　　中国国际金融有限公司：享受业绩增长带来的惊喜

　　大盘未来12个月将有25%-30%的上升空间

　　摘要：明年A股市场将享受在经济复苏之后上市公司业绩增长走向正常所带来的惊喜。由于估值提升和上市公司业绩增长，预计大盘未来12个月将有25%-30%的上升空间。不过，明年也将迎来“政策退出”风险的担忧。

　　主要观点：未来一年，上市公司将享受由经济复苏带来的业绩增长走向正常的惊喜。估值提升和业绩增长，预计将带来大盘未来12个月25%-30%的上涨空间。从流动性看，国内市场和外围市场流动性均充裕。公司预计，国内可能会再次进入负利率时代，存款活期化的趋势有望进一步加强。

　　稳健增长的消费是贯穿全年的投资主题，因此一季度同时可看好消费类板块。在行业选择上，建议超配保险、地产及内需中的周期性行业，重点推荐了保险、房地产、煤炭、工程机械以及零售业。所推荐的上市公司有中国平安、中国太保、招商地产、金地集团、保利集团、西山煤电、平煤股份、三一重工、中联重科、大商股份、合肥百货、广州友谊、百联股份。(成 之)