港资地产股盈利倒退

　　由于楼市尚未见底，投资物业重估减值，以及证券投资的潜在拨备，香港本地地产商利润前景颇为堪忧。

　　野村证券报告预测，随着收益资本化率(即年净经营收入除以物业价格的比率)和市场租金下降，地产商在2008年下半年重估本身的投资物业时将录得减值。预计地产公司的每股账面价值(BVPS)将较去年6月底下跌9%，地产公司的基础盈利将平均下跌21%。

　　在香港上市的REITS也面临着净资产大幅下降、重组资产甚至私有化的风险。阳光房地产基金日前公布的截至去年12月底的半年报显示，尽管其办公楼物业组合平均租金上升19.8%，零售物业组合平均租金上涨4.9%，但其物业估值较2008年6月底下降10.1%，使其净资产值大幅下降22.3%，每基金单位资产净值也下滑23.2%到2.62港元，资产负债比率也从去年6月底的36.6%上升至41%，迫近其允许上限45%。

　　中金公司预计，其他香港房地产基金也难以逃过下调其物业估值的命运，如果其资产负债比率超过监管规定的45%上限，这可能促使相关基金提供大幅折扣供股。