改善资负结构 险企酝酿布局保障房建设(2)

　　改善资负结构新途径

　　保障性住房是与商品性住房相对应的一个概念，它对对于改善民生、促进社会和谐稳定具有重要意义。相比较商品性住房而言，前者更带有一些公益性质。承建保障性住房是以国计民生为前提的，盈利目的则是次要考虑的因素。因此，保障性住房往往是微盈利或者非赢利的项目。

　　保险企业作为以营利为目的的机构，虽然险资一再强调安全第一，但同时也需要博取相应的收益率。因此，险资投资的特点注定了保障性住房只是险资配置的一个渠道，用来优化其资产负债的结构。

　　朱铭来对记者表示：“从政府角度来讲，作为关系到国计民生的保障性住房的投资应以政府财政支出为主，险资可以适当地涉足，但前提是政府应当有相应的政策出台来保证其收益率。从险企的角度来讲，投资保障性住房仅仅是一个优化资产结构、建立封闭的产业链的渠道而已，不会成为险企投资的主要渠道。”

　　某住建部的官员称，从海外的经验看，住房金融通常有两条线：政策性金融和商业性金融。要成立切合中国实际的住房保障制度，没有政策性融资布置是不可能的。

　　百年人寿北京分公司总经理姜京在接受《每日经济新闻》采访时表示：“保障房大多是非赢利项目，应当以财政投入和政策导向为主。”

　　保障性住房涉及的环节较多，情况十分复杂。例如在供给上就存在投入资金不足、投入土地不足或者是有土地没有资金等情况。在政府方面，则有例如综合土地划拨、税收优惠、政策贴息等一套周全的体系。在融资方面，除了险资以外，商业银行贷款、信托基金、政府债券等都可以成为其融资渠道。目前保障性住房建设普遍存在的问题是“就差钱”，即缺少融资渠道，尤其是在廉租房和公租房建设方面。对于保险企业来说，如何合理地配置及运用险资投资进而改善资产负债错配则是各个保险资产管理公司的当务之急。

　　一边是资金等待合理的配置，一边是保障性住房的 “就差钱”，二者结合则能够产生互补效应。住建部人士近期就曾表示，目前资金紧缺的保障房建设正考虑引入保险资金。这一观点也得到了一些地方官员和保险公司高层的回应，但保监会对此仍相当谨慎。

　　酝酿保障房建设布局

　　中国保监会在今年9月份发布了《保险资金投资不动产暂行办法》(下简称《办法》)，对投资不动产进行了详细规定。《办法》规定，保险公司投资不动产(不含自用性不动产)的账面余额，不高于本公司上季度末总资产的10%。

　　保监会数据显示，截至今年10月份，全国险资用于投资的规模约为32265亿元，总资产约为48940.23亿元，如此估算，能够投资不动产的险资数额约为4500亿元。另外，据估计，2011年全国保障性住房将高达1000万套，投资额度达1.4万亿元，占全国房地产规模的20%。

　　自从《办法》颁布以来，各大保险公司都显示出十分积极的姿态。无论是保险资金、还是社保和养老基金，目前普遍存在资产负债错配的情况。尤其是处在投资安全和收益率“鱼和熊掌”不可兼得的局面。