三大敏锐分析师把脉6大焦点个股(2)

　　兖州煤业　　或迎超预期增长

　　如果说恒源煤电是小公司将迎来大成长的话，作为老牌大型煤炭企业的兖州煤业，在不断扩张的道路之上，则有望迎来一波超预期的增长。正因为此，公司也成为了刘昭亮最看好的公司之一，并成为了继恒源煤电之后的又一个实地调研对象，而31.24元~32.69元的估值区间更明显超过了目前28.18元的股价。

　　刘昭亮在调研兖州煤业后表示，公司作为老牌的大型煤炭企业，其在技术、人才和资金方面有着非常强大的优势。然而由于资源因素，公司自2003年~2008年煤炭产量一直保持平稳。不过，公司近期扩张趋势十分明显，有望解决这一瓶颈。

　　资料显示，兖州煤业近一年陆续收购澳大利亚菲利克斯公司以及内蒙古昊盛煤业，使得其煤炭产量迅速增长。刘昭亮认为，公司接连扩张的举动，已经完全改变了公司的成长预期，在未来可以预计的4~5年内，其产量将保持两位数的增长。公司目前仍在中国西北和澳洲等地积极获取大量优质资源，“我们相信不久会有巨大进展，实际行动说明公司做大做强的决心很大。”

　　另外，刘昭亮在继续看好明后两年煤价的基础上，认为山东煤炭供需矛盾日益突出，煤炭调入逐年增大，公司煤炭销售价格的高市场化特征将使其充分享受区位优势。未来成本将严格合理控制，盈利能力有望保持高位，预计公司的煤炭业务毛利率有望维持在50%左右，综合毛利率在46%~48%区间。

　　值得一提的是，兖州煤业的业绩还受到汇兑因素的明显影响。由于公司在2009年12月发生了一笔30.4亿美元的收购贷款。今年二季度，由于澳元兑美元贬值，导致上半年总计产生汇兑损失10.55亿元，因此二季度业绩严重低于预期。

　　不过，今年7月份以来，澳元汇率大幅升值。在与公司沟通后，刘昭亮计算出三季度的汇兑收益不仅全部覆盖了上半年10.55亿元的汇兑损失，还产生了大约8.24亿元的净收益，折合增加每股收益0.16元。

　　刘昭亮最后指出，在不考虑汇兑因素的前提下，保守预测公司2010年~2012年的净利润为72.9亿元、87.8亿元、108.6亿元，折合每股收益1.48元、1.79元、2.21元，考虑到公司通过资源收购的强势扩张战略，给予目标估值区间31.24元~32.69元，继续维持“买入”评级。

　　长城证券耿诺：

　　有色金属震荡上行重点关注云铝股份、江西铜业

　　观察近几个交易日，有色金属板块的整体涨幅已经超过了20%，多只个股涨幅超过30%。在这一板块中，哪些个股还具备后市 “价值投资”的要求，长城证券分析师耿诺给出了他的建议。

　　云铝股份　　产业链一体化助推业绩

　　耿诺对《每日经济新闻》表示，在对公司进行了实地调研之后，他认为云铝股份是有色金属板块中最值得关注的公司之一。根据未来发展规划，公司将一方面依托资源优势，进一步完善产业链的产能匹配，实施“一体化”战略；另一方面将依托水电资源优势加快构建水电铝产业发展模式，实施“水电铝”的发展战略。