三大敏锐分析师把脉6大焦点个股(3)

　　资料显示，主营业务为铝冶炼、铝加工产品、炭素及炭素制品生产和销售的云铝股份，盈利能力基本随着铝价的波动而变动。尽管上半年在销量和铝价的影响下同比有一定增长，但是能源成本（电力、预培阳极等）也出现了不同程度的上涨。因此，对于原材料的成本控制，成为影响公司业绩增长的一大关键。

　　目前，公司致力于打造“上下游一体”的铝业公司。近年来积极进行产业链产能匹配，80万吨的文山氧化铝项目及30万吨铝板带项目不仅补充了产业链上端，更增强了产业链下游的高附加值，公司核心竞争力将显现。

　　值得关注的是，在即将投产的在建项目中，80万吨氧化铝项目将使公司原料自给率由零增至80%，30万吨铝板带项目也将使公司进一步加大高附加值的铝深加工业务的盈利能力。根据耿诺的预测，未来3年内，公司成本优势将显现。

　　另外，公司近年来主营构成逐步朝毛利率较高的铝深加工产品转向，高附加值的铝加工产品确保了公司盈利的稳定。在这种发展导向下，即将投产的氧化铝项目等将大幅提高原料自给率，更加大了公司业绩相对铝价的弹性空间。而近期以来国际铝价不断创出新高，也有望成为公司业绩增长的重要砝码。根据云铝股份近日发布的业绩预告，前三季度公司净利润约为1300万元左右，同比增长约120%。

　　耿诺指出，基于公司明显的资源优势和即将显现的原料成本优势，看好公司的成长潜力，以及其水电铝一体化的良好发展战略，预计公司的业绩大幅增长需在2011年呈现。不过，投资者需要关注铝价下滑，以及能源原料价格进一步上涨可能对公司业绩产生的不利影响。

　　江西铜业　　资源储备“力挺”投资价值

　　江西铜业资源极为丰富，且在国内拥有铜储备量最多，旗下拥有6座全资控股矿山。截至2009年12月31日，江西铜业100%所有权的查明资源储量中，约包含铜1131万吨（占全国铜金属储量的1/3）、黄金362吨、银9689吨、钼27.5万吨、伴生硫及共生硫10899万吨。此外，与其他公司联合控制的海外资源权益储量中，约包含铜407万吨、黄金42万吨、银66.4吨。总体上，公司产业链完整且目前已基本覆盖了从上游资源到初级冶炼、下游深加工的一体化产业链，具有较强的竞争优势。

　　在今年中报中，江西铜业实现净利润21.24亿元，同比增长76.74%，每股收益0.7元。业绩增长主要是来自产品的量价齐升，其中阴极铜销售价格及数量较同期上升，阴极铜营业收入较上年同期增加95亿元，增长幅度达到91.48%；铜杆线营业收入较上年同期增加44亿元，增幅达71.24%；其余铜加工产品营业收入较上年同期增加5亿元，增幅46.99%。此外，贵金属、化工产品等中期营业收入均较同期大幅提高。