“6124点”疯牛之巅 谁吹大了泡沫？(3)

　　大牛市折射历史

　　大涨，大跌，这其实远远不是6124点所蕴含的全部。

　　事实上，在经过了暴跌之后的两年，很多股票的价格已经回到了6124点时的价格甚至更高。市场已经雄辩地证明，6124点并不完全是一次疯狂中的意外，而是有其深刻的社会经济原因。

　　是什么带来了6124点？很明显，除了全市场疯狂做多的因素，首先要归功于2005年开始的股权分置改革。此前的中国股市，脱胎于计划经济和市场经济的转轨时代，其流通股和非流通股的设置反映了那个转轨时期的特点。但在上世纪90年代后期，中国特色的市场经济体制已经在各个领域普遍建立，加之在本世纪初中国加入了WTO，中国宏观经济的改革深度已经走在了股市前头。21世纪前5年的黄金时代，在股市中并没有得到相应的体现。

　　而股权分置改革以极大的勇气和智慧改变了股市的原有结构。人们在惊讶2006年股市春天到来的同时，事实上面对的早已不是旧有的那个股市了。

　　这轮空前的大牛市，是股市尊重市场规律之后所带来的必然结果。中国经济的总体量，早在这之前就注定了股市的爆发。“经济晴雨表”的功能，终于体现在中国股市上。

　　而6124点的疯牛之途，也深刻地反映了整个中国经济的变迁。

　　首先，2007年的“2·27”大跌之后，世界各国股市纷纷上演黑色星期二，市场惊呼中国股市第一次影响世界。其实，这段时间的历程终于说明中国股市从封闭市场开始融入了世界大家庭。

　　从2007年开始国际石油、金属等资源价格的持续暴涨，也在此时传导进国内市场。可以说，这场国内的“疯牛”，事实上有着深刻的国际大背景，“环球同此凉热”，说明中国股市与中国经济一样，成了24小时经济变动的一分子，股市的“价格发现”功能也得以体现。

　　其次，6124点是未来中国经济发展的“先声”。6124点首次体现了流动性的强大，货币泛滥的格局铸就了当年熙熙攘攘的“价值重估”，也早就向全社会发出了通胀的信号。此后尽管股市合理回落，但是房价的上涨，乃至2010年出现的商品物价上涨，谁又能说6124点的股市没有给出答案呢？

　　同时，6124点更是引发了一场关于资本市场机制的深刻思考。其中的“5·30”虽然动用政府信用捅破了中小盘泡沫，却没有阻止蓝筹脱离价值狂奔。而当时市场只能单边做多，缺乏套利机制和套保防护，市场多空均衡一旦被打破，导致的单边市就极为可怕。这场暴涨暴跌过后，也为股指期货、融资融券的推出积累了经验，多层次资本市场建立的必要性得到了佐证。

　　最后，这场牛市迎来了史无前例的储蓄大搬家，参与到构建“6124点”股市之巅的股民达到1.3亿，这是中国股市历史上任何一次牛市都无法相提并论的。从疯牛狂奔，到“5·30”下跌，再到6124点的巅峰，最后直至泡沫破灭，中国的企业、股民和民间资金全方位地参与并体验了这个市场，第一次用生动的历程完成了对全社会投资意识的启蒙。这种全民的共同记忆，在未来也将成为股市的历史财富。

　　从投资的角度看，6124点跟2245点一样，仅是一轮泡沫的顶点。但围绕着这个点位所经历的长达两年的历史，却深深改变了我们每一个人，也改变了中国股市自身的命运。⊙记者 潘圣韬 叶苗