20年：中国股市的蜿蜒轨迹(4)

　　中国要从资本大国走向资本强国，必须跨越的第三道坎是如何从信用制度的严重缺失向信用基础的基本完善转变。

　　现代市场经济在本质上是一种信用经济。在市场经济中，信用不仅是经济关系的基础，而且还是资本和资源。信用缺失就必然使市场运行的根基不牢，市场发展的魅力不足，市场选择的方向不明，从而使整个经济运行遭遇人为的困扰和阻隔，并使市场经济本来就具有的先天优势丧失殆尽。中国股市在发展中的一个重大问题，是信用制度的严重缺失，上市公司欺骗投资者与市场的大机构诱骗投资者的现象屡禁不绝。在这方面，创业板可以说是已经达到了登峰造极的地步，其发展前景实在令人堪忧。马克思在《资本论》注释中曾引用托·约·登宁对资本的评价：“一旦有适当的利润，资本就胆大起来。如果有10%的利润，它就保证到处被使用；有20%的利润，就会活跃起来；有50%的利润，它就会铤而走险；为了100%的利润，它就敢践踏人间一切法律；有300%的利润，它就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。”马克思当年所描述的情况，运用到当前中国的创业板市场上极为恰当。在中国的创业板市场上，利润何止300%，而是几十倍、几百倍甚至几千倍，在这种情况下，造假之风就无法避免。每造假0.10元，就可以超募几亿元资金，这几亿元资金产生的利息就足以弥补造假的财务漏洞，从而使得造假活动周而复始。而且，创业板的制度设计还使它特别容易成为社会贪腐的温床，有了创业板市场，贪官已经用不着再去接受贿赂了，只要找一个好的企业事先“潜伏”进去，上市后就会立刻成为百万、千万甚至亿万富翁。如果不在制度设计上进行大的调整与改变，创业板就很可能出大事、出大乱、出大案，创业板市场也就很难有持续的生命力和良好的发展前景。

　　总体来说，中国从资本大国走向资本强国任重道远，需要从体制、机制和政策等诸方面推进全方位的变革，没有这样的变革，中国股市的资源配置机制就很难形成，资源配置功能就很难发挥，资源配置效率就很难提高。就当前的情况来说，最为迫切的是要有效实现三个方面的重大转变：一是要从消极的股市政策向积极的股市政策转变；二是要从危机型的股市政策向发展型的股市政策转变；三是要从单纯的“圈钱”政策向全方位的资源配置政策转变。这三个方面的转变，相互关联，缺一不可。不完成这样的转变，中国股市的市场机制就很难发挥作用，从而也就谈不上大踏步的跨越和发展。 韩志国