周四展望：重点布局十大板块优质股(7)

　　2014年家电行业投资策略:抓小放大

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司

　　2014年展望:家电行业整体需求弱于2013年,消费升级持续

　　1)空调内需增长3-5%(2013约5%),外销增长约5%;

　　2)冰箱内需负增长3%-7%(2013约-5%),外销增长约3%;

　　3)洗衣机内需增长约0%-3%(2013约7%),外销增长约3%;

　　4)彩电内需负增长0-3%(2013约9%),外销增长约3%。

　　投资主线之一:二线白电的阶段性成长,推荐合肥三洋,海信科龙

　　基本前提:行业龙头厂商维持现有竞争策略(无价格战)。

　　成长条件:

　　1)有空间:电商崛起对二线品牌存在潜在利益/风险;家电补贴政策退出带来二线市场结构调整;

　　2)有能力:二线龙头品牌(三洋、科龙、美菱)有“新东家”们(惠而浦、海信、长虹)支持;

　　3)有动力:更好的激励条件使管理层有动力争取更多市场份额。

　　投资标的:资源改善(资金+研发+政府支持)带来最具确定性成长的合肥三洋(600983);仍有改善空间(冰箱结构升级+空调市占率提升)并具有创造业绩动力(股权激励)的海信科龙(000921)。

　　投资主线之二:消费升级带来的供应链机遇,推荐亿利达,天银机电

　　空调:直流电机迅速渗透,预计年新增需求超过2000万台。推荐成本优势显著,切入新市场打开成长空间的亿利达(002686)。

　　冰箱:预计2015年变频压缩机比例将由3%上升至10%,2020年达到20%。推荐领先布局变频控制器的和晶科技(300279)与天银机电(300342)。

　　2014年建材行业投资策略:城镇化与建材消费升级

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司

　　投资要点

　　城镇化的投资主线,消费升级的选股思路

　　可以预期较长的时间内,城镇化仍成为建材行业的主要驱动因素,进入成熟期的传统周期品行情主要逻辑在供给端。另一方面,伴随着刚需释放带来的消费升级,建材细分子行业产品差异性逐渐显现。

　　水泥行业:旺季更旺并非偶然

　　13年4季度旺季更旺并非孤立,是11~13年东部地区持续边际供求改善累积效应,13年10-11月份华东地区产能全开且价格不断创新高且延续时间超预期,14-15年边际供求依然在明显改善,因此盈利改善具备持续性,而14年上半年东部水泥股盈利同比可能大幅增长,目前市场仍预期较低,存在明显预期差,行业“增持”推荐海螺水泥、华新水泥、江西水泥、冀东水泥等区域龙头。

　　平板玻璃行业:景气度难以继续提升

　　虽然2013年生产企业盈利较好,但同时也造成了新点火过多的后果,2014年上半年的淡季价格可能会压力较大,玻璃行业存量产能的消化仍需时日。

　　细分子行业:建材消费升级下的成长先锋

　　我们推荐建材消费升级的新材料细分子板块成长先锋组合,其成长的确定性将获得更高的风险溢价,我们判断,中期(3个月到半年)建材板块中对成长先锋的追逐仍将持续。推荐新型防水材料企业、中材科技、长海股份、伟星新材。