汇改重启"引爆"资本项目话题 热钱或换"新衣"(5)

　　从宏观经济环境来看，最需要的是中国资源和能源价格及管理机制与国际接轨。除了FDI，我国资本项目还是全面管制的，还处于开放的初期。现阶段距离资本项目可兑换，如果用时间维度来观察，我想至少需要10年时间，这与发达国家当时的缓慢地逐步开放相比，已经是在加速了。

　　陈道富：我国资本账户中的大量项目已实现了自由兑换，当前真正仍严格管制的项目并不多，限制主要集中在借用外债、跨境证券投资和中资机构对外贷款、直接投资等项下，且以交易管制为主。

　　我国资本账户开放可把握以下原则：一是在人民币汇率找到均衡水平并将汇率波动区间扩大到一定幅度之前，仍宜保持对资本流出入的规模控制。二是资本账户开放要与国内的市场化改革相配套。三是资本账户开放要结合人民币国际化进程展开。四是资本账户开放要与加强金融监管，提高宏观调控的灵活性相联系。五是不同时期对不同类型的资本跨境流动采取不同的管制思路。六是逐步提高审慎管理要求，侧重交易层面的管理，逐步放开汇兑环节不必要的限制。七是金融业对内开放要优先于对外开放。八是加强资本流动的监测，保留与国内市场发展水平相适应的规模控制和动态调整政策的权力。

　　鲁政委：在资本项目的渐进开放中，主要应关注的问题是汇率波动与金融体系和经济主体的承受能力是否匹配、国际资本流动与资本监测和管理能力是否匹配？基于这两点，在未来资本项目的开放中，某项新业务的推出可以考虑总体遵循“先机构后个人、先长期后短期、先实业后虚拟、先实需后非实需、先低杠杆后高杠杆”的路径。