货币政策针对性与灵活性要求更高(8)

　　其次，消费持续增长面临较大压力。在促消费各项政策措施刺激下，居民消费潜力不断释放，下半年可能出现政策效应递减现象，家电下乡、汽车销量同比增速将会继续放缓，甚至不排除出现同比下降的可能。而农村流通体系不健全、农民收入增长乏力，农民消费能力依然不强，农村消费增长相对缓慢。

　　第三，外贸增长势头将会快速放缓。受欧洲主权债务危机拖累和失业率居高不下的影响，下半年美日经济复苏将继续放慢，欧盟经济复苏势头可能停滞，消费和投资将受到制约，进口需求放缓在所难免。由于我国对美欧贸易顺差逆势增加，美欧可能继续以此为由对我采取保护措施。而新兴大国和部分发展中国家对我频繁使用贸易救济措施，限制我产品进入其市场，导致形势更加复杂。

　　2.居民消费价格增速将高位运行，通胀预期强烈。

　　下半年居民消费价格上涨压力不容忽视。目前来看，下半年推动物价上涨的主要因素：一是货币流动性仍然比较宽松，物价上涨的货币基础仍然存在；二是能源资源价格改革会在一定程度上推动物价上涨；三是年初以来劳动力成本上升将会在一定程度上影响各类价格；四是极端天气因素直接影响粮食生产，将会影响物价稳定运行；五是猪肉价格持续低位运行必不能持久，随着生猪存栏数下降，下半年猪肉价格至少会出现恢复性上涨。

　　当然，下半年亦存在一定的抑制物价上涨因素：一是下半年翘尾因素对物价水平的影响逐步降低；二是连续多年的粮食丰收，使得我国粮食库存比较充裕，有助于稳定粮价预期；三是严厉的房地产市场调控政策有助于改变通胀预期；四是国际市场大宗初级产品价格涨幅可能趋缓，将有助于减轻输入型通胀压力。

　　但综合来看，在劳动力价格上涨、资产价格上涨带来的租金上涨等直接、间接影响下，下半年我国居民消费价格上涨压力仍将大于过去15年同期平均水平。未来持续走高的居民消费价格水平将进一步强化当前的通胀预期。

　　3.部分地方政府偿债压力较大，地方融资平台贷款风险可能逐步显现。

　　去年超常规增长的信贷大量进入地方融资平台，大部分都由地方政府提供显性或隐性担保。因而部分地方政府偿债压力较大，存在一定的债务风险。

　　审计署审计调查显示，我国地方政府性债务总体规模较大，融资平台公司的政府性债务平均占一半以上。审计调查的18个省、16个市和36个县本级截至2009年底，政府性债务余额合计2.79万亿元。其中：2009年以前形成的债务余额为1.75万亿元，占62.72%；当年新增1.04万亿元，占37.28%。

　　在这些新增债务中，仅有8.92%用于中央扩内需新增投资项目的配套资金，还有相当部分用于建设2008年前已开工的交通、市政等基础设施。这些地区共有各级融资平台公司307家，其政府性债务余额分别占省、市、县本级政府性债务总额的44.07%、71.36%和78.05%，余额共计1.45万亿元。部分地方政府偿债压力较大，存在一定的债务风险。

　　而随着规模庞大的地方政府融资平台贷款风险日益显现，我国银行体系的稳健运行将面临严峻考验。