为何环保罚单成了耳旁风？ (4)

　　环境风险为何没引起足够重视？

　　上市公司存在的环境风险一直被广大股民等投资者忽视，这种忽视成为一种变相的纵容

　　在资本市场上，上市公司的信息披露是投资者了解企业的关键渠道，而且信息披露的范围已经从单一的财务信息逐步包含了非财务信息。当环境保护逐步成为主流、企业社会责任开始广受关注且影响到上市公司股价走势的时候，投资者就需要那些与环境、社会和治理相关的信息，以评估一家上市公司的真实价值。

　　但是，在紫金矿业今年7月污水渗漏事故发生后，丑景垚就曾在分析文章中指出中国股民投资环境风险意识弱的问题。他认为，对于部分投资者来说，环境风险在其投资决策中所占比重相对很小，投资者认为一家上市公司的环境违规行为和潜在环境风险并不会严重影响其盈利能力。

　　证券从业者到底怎样看待上市公司的环境问题呢？东吴证券研究员袁理告诉记者，一方面国家在逐步提高对高耗能、高污染行业的环境标准，另一方面企业为了自身的品牌形象，也要逐步增加环保投入，降低环境风险。她更多关注企业的环保投入，环保投入增加可能会使企业的短期成本上升，但也会相应降低企业环境风险；而在判断一只股票的走势和收益情况时，不光要看环保投入，更要关注企业的综合业绩。具体到紫金矿业，她说:“对于这家企业的处罚是按照国家相关法规进行的，我们更关注的是停产对公司业绩的影响。但是，紫金矿业的主业金矿生产并没有受到太大影响。”对此，丑景垚也认为，“处罚主要集中在紫金矿业的铜矿上，其在公司利润中所占比例比较小，投资者总会觉得罚不到根儿上。”

　　由于强劲的盈利能力，上市公司存在的环境风险一直被广大股民等投资者忽视。这种忽视成为一种变相的纵容，纵容上市公司不顾环境风险盲目地追求自身盈利能力最大化。而这种纵容不仅来自追求GDP的地方政府，也来自追求个人利益最大化的投资者。在丑景垚看来，一方面要推动企业更多地披露环境信息，另一方面也要提高投资者的环境风险意识，让投资者真正关注企业环境信息并作为资本市场投资的重要参考因素。

　　紫金矿业污水渗漏事故发生后，相关分析人士指出，根据有关上市公司环保核查规定，紫金矿业集团一旦提出增发、再融资等要求，环保核查将重点考察之前3年企业的环境行为和环境信息，此次污染事故也将对其再融资申请的通过产生不利影响。

　　紫金矿业负责海外业务并长驻香港的执行董事、副总裁黄晓东表示:“事故对紫金矿业企业形象造成的损失是不可估量的，对海内外项目会产生负面影响，国外的矿山环保要求比国内更高更严格。”

　　理应被投资者重视的企业环境风险，为什么在国内股市中没有反应呢？丑景垚分析认为，一方面是目前国内相关法规对企业环境违法行为的处罚还不够严格，另一方面就是在具体投资中，环境风险很难被量化和评估。“投资者追求的是短期内个人利益最大化，不会特别在意很难被量化和评估的风险。”

　　而没有发掘出影响企业运营的量化指标，也正是社会责任投资在国内推行困难的重要原因。在欧美国家，企业的环境风险会切实影响到其自身利益。比如，某一家企业的污染物或温室气体排放超标，会受到来自政府等方面的压力，而这种压力会直接影响到银行对企业盈利能力的预估，从而影响银行对企业的授信。“打蛇要打七寸，如果资金链受到影响，企业和投资者就不得不重视环境风险。”丑景垚说。

　　据他介绍，道琼斯可持续发展指数、富时社会责任指数等开始试图将环境风险、社会风险的定性描述变为定量描述，这已经成为一种趋势，并开始影响到国内很多大企业。丑景垚向记者透露:“国内一些在社会责任履行方面比较先进的公司开始着手搭建相应的定量指标体系，力图通过企业自身努力和外界的推动，将环境风险量化为投资者可以读懂的数据指标。到那时，资本市场可能会对环境风险有更多考虑。”

　　记者 刘秀凤