曝光券商直投全新灰色利益链(5)

　　乱象丛生

　　全民PE权利寻租猖獗

　　“现在实在太多人做PE了，几乎达到了全民狂欢的地步。”北京一位PE人士对记者表示，这样一来券商投行就占据了绝对的话语权，现在常常是很多PE抢一个项目，与以前项目找钱不同，现在常常是钱追着项目走，有的保荐人甚至公开拍卖。

　　该PE人士称，由于媒体大肆渲染PE暴富效应，越来越多的钱涌入PE行业，有钱的实业界老板、年轻的“富二代”纷纷进入PE投资队伍，非专业投资者远多于专业投资者，成了目前PE行业的典型特点。更为鲜明的特色是，谁有“关系”，谁就能拿到Pre-IPO项目，进而“一夜暴富”。这种“关系”比“品牌”更重要的局面，造成今日PE圈的腐败。

　　《2010年第一季度私募股权投资报告》统计数据显示，2010年第一季度，国内新募人民币基金41只，募集金额达28.68亿美元。对此，摩根大通董事总经理龚方雄形容说：“现在想进入私募股权基金的资本太多，新成立的基金如雨后春笋，这必然造成大家抢项目的现象。”

　　正是由于一拥而上的资金，使得本来就拥有话语权的券商投行变得更加肆无忌惮。某业内人士对记者表示，创投给予保荐人等中间人的报酬一般有两种形式：一种是无论企业未来是否上市，创投只要成功参股企业，创投公司即支付给券商报酬，此前很长一段时间，其报酬比例维持在参股出资总额的1%-1.5%左右，但创业板开闸后，中间费也水涨船高，普遍上涨到3%左右，最近有的优质项目听说保荐人拿到5%；还有一种类型是，如果项目十分优秀，或者保荐人胃口大，会选择在参股成功后拿到一定费用的基础上，要求创投在企业上市完成股权退出后，将投资收益的一定比例作为报酬进行二次支付，这个比例高的能拿到20%。

　　某财经学者直言，中国资本市场的产业链太发达了，防不胜防。在这条发达的产业链中，保荐机构成为其中最重要的环节之一，而这一环节又幻化出无数新的利益寻租分叉。无论是保荐机构之间，还是保荐机构与创投机构，都能延伸出无数的利益链条，中国资本市场的监管部门着实任重道远。