基金亏4000亿谁的错?"大市不好"还是"天然缺陷"(9)

　　基金规模超常规增长

　　在一个成熟的市场，资产管理公司通常将更多的精力放在提高投资业绩、做好客户服务上，基金的发行通常不需要“兴师动众”，不会那么看重首发规模，只需达到成立条件即可。

　　但在国内，这两年基金的首发进入了比拼规模的怪圈，大家热衷于创造一个个规模奇迹。截至2005年底，中国市场上有52家基金公司，基金总规模仅为4797亿元。但是，从2006年年底到2007年年底，国内基金业总规模却从8000亿达到3.3万亿，一年之内增长3倍多。如今，基金规模已经接近4万亿。

　　一家国内大型基金公司的营销总监曾在解释基金公司“拼首发”现象时说，国内基金发行仍采取审批制度，新基金批文是稀缺资源，一旦拥有，必然充分利用。比规模更是业内心照不宣的秘密，道理很简单，基金公司是按规模提取管理费的，规模跟大家的利益息息相关。

　　基金规模的超常规增长，原本是基金公司引以为傲的资本，现在却正成为他们发展中的桎梏。基金公司的人才储备开始 “捉襟见肘”，发行费用成倍增加，基金公司之间恶性竞争频频出现。更重要的是，在发行高峰期蜂拥进入的基金投资人，随着市场的调整，开始咀嚼亏损的苦涩，开始走向对基金公司的极端不信任。

　　投资者们的信任危机以及他们的情绪传染，成为今天横亘在基金公司面前的鸿沟，也许需要多年才能熨平。

　　有评论人士指出，今天基金面临的困境，正是这两年盲目扩张的恶果，“如果不能及时总结经验教训，更大的困难还在后面，甚至就此断送中国基金业也并非危言耸听。”

　　事实似乎也验证了这一点。据天相投资的最新数据，今年6月份新成立的3只基金仅仅募集了近16亿元，首发规模平均仅为5.4亿元。在2007年，基金市场逾9成的投资人为散户。伴随着新基金首发规模逐渐下降及投资者的热情不高，基金动员各机构、员工开始自购，导致新开户数有限、基金户均认购额不断上升的现象。近期成立的一只规模近20亿的股票型基金，其户均认购金额高达13万。

　　已经有基金公司意识到，管理几十亿的基金和管理上百亿的基金并不是简单的累加，基金也并非越大越好。一位接受采访的某大型基金公司营销总监对记者表示，随着资本市场、基金公司、投资者的不断成熟，国内基金公司拼规模、轻服务的现状早晚会得到改变。问题是，投资者是否能有耐心等到那一天。