大盘股之惑：估值修复or新一轮上涨行情(6)

　　大盘股之惑·专家辨析

　　专家看大盘股之惑“估值修复”暂居上风

　　大盘股未来将何去何从，当前市场众说纷纭。为了更透彻地解读“大盘股之惑”，《每日经济新闻》(以下简称NBD)本周请来了4位专家，与投资者一起分享他们的观点。

　　NBD：本轮大盘股上涨到底是估值修复还是新一轮行情开始？

　　郤峰(中信证券策略分析师)：

　　本轮大盘股上涨主要是由两大因素引起，第一是美国实行量化宽松政策，第二便是人民币升值，导致热钱流入国内资本市场。此外，在本轮行情之前，由于诸多机构对蓝筹股的配置不高，有修复的需求，国庆后大幅加仓造成股价上涨。

　　李大霄 (英大证券研究所所长)：本轮行情是以周期类股票的估值修复为起点，有可能演化成新一轮行情的开始，理由有二：一是估值修复后，接下来可能出现的局面是经济情况转好，估值会继续提升，股票也会继续成长；二是加息短期来看是有利于股市的，因为现在仍然是低息环境，偏低的利率水平有可能形成资产价格的上扬，债券市场资金有可能转移到股市上。

　　余定恒(翼虎投资总经理)：我们认为这轮行情是估值修复。目前市场已进入高位震荡，逼空上涨这样的行情修复方式已告一段落。后期若经过充分调整，继续上涨的概率也是存在的，但这种快速上涨可能很难再出现了。后期可能维持震荡，短期内跌幅可能不会太深。

　　上海某基金公司著名基金经理(不愿具名)：我认为是估值修复，不是新一轮行情上涨，可能是一个脉冲式的行情。理由是从大的周期看，目前是经济底部复苏以来的牛市第二阶段，以结构调整、箱体震荡为主。从周期内的阶段看，现在是估值修复，走向箱体上轨，不应该理解为新一轮行情。

　　NBD：国家的政策指向是否能支持这些大盘股持续上涨？

　　郤峰：单从“十二五”产业规划来看，并不意味着国家摒弃大盘股。新兴产业不光只有小公司可以做，大公司同样也可以，所以不能说大盘股未来就一定没有机会了。

　　李大霄：市场总体还是演绎着牛市，牛市的起点是1664点，整个牛市的进程伴随金融危机过去，如果说上轮调整 (指2008年)1700、1800点左右是政策底线的话，本轮调整2500点应该是底线，我们可以看到沪指在这附近出现了汇金公司增持、社保增持、保险投资规模增加、新基金发行较快等积极因素，这都反映出政府对市场的态度。

　　余定恒：加息是牛市的开始，但这次加息并不是因为经济的状况特别好，相反却是在经济复苏不明朗的情况下，资产价格泡沫压力更大的情况下出台的，所以不能把加息跟经济好联系在一起。

　　基金经理：国家的政策是清晰的，即重视消费服务、鼓励新兴产业发展，那大盘股的上涨就是估值修复主导的。若经济进入稳定增长期，周期性行业可获得业绩增长，当然就演变成牛市行情了。现在看来，经济还处于复苏状态。(赵笛 刘明涛 魏玉卿)