基金经理：股市震荡小牛 新兴产业将诞生新蓝筹(2)

　　未来一年可能是震荡小牛市

　　证券时报记者：有卖方机构认为，加息之后，A股前景黯淡，您怎么看？

　　刘明：我刚才已经谈到，中国经济未来一段时间会相对平稳，在这种经济状况下，股市也将维持一种相对平稳的状态，这也是主动性投资的一个比较好的阶段。资产管理公司更擅长个股选择，在系统性行情中很难发挥自己的优势，大涨大跌都是靠天吃饭。过往一年，市场小幅下跌，通过深入研究、主动挖掘，相当一部分基金管理公司获得了超额收益，充分发挥了专家理财的优势。未来一年，大盘应该比过去一年乐观一些，很可能是一个震荡的小牛市，大盘会有正收益，基金应该会获得比大盘更高一些的收益。

　　朱平：虽然处在转型期的中国经济增长速度会有所下降，但A股市场前景不一定黯淡，不是非此即彼，那么绝对的。

　　A股未来有两个不确定性值得关注：一是中国加了一次息，紧缩政策还会不会继续？二是美国量化宽松政策会怎么出，会到什么程度？这两方面将直接会影响有色、周期性行业的走势。另外，还有两个确定性：中国经济复苏的确定性比较大，不会二次探底；大消费和经济转型带来的投资机会的确定性比较大。

　　综合起来，明年的市场很有可能和今年相类似，是结构性震荡的市场。在这样的市场下，主题投资可能会非常活跃。

　　大宗商品走势还看美国经济

　　证券时报记者：大宗商品价格会继续走高吗？

　　刘明：美国量化宽松政策推高了大宗商品的价格，对新兴市场金融资产的价格也是一个推动。流动性可能阶段性推高价格，大宗商品价格最终的价格走向，还得看美国经济的复苏情况。

　　现在最担心的是，发达经济体复苏太快。如果美国经济快速复苏，势必引发大宗商品价格大幅上涨，中国在资源方面的瓶颈就会再现。2005-2008年，大宗商品价格不断上涨，对中国经济发展带来了很大的压力，某种程度上，2008年的金融危机对中国经济是一件好事，给中国提供了一个经济转型的机遇，给了中国进行经济结构调整的时间与空间。

　　过去一年，发达经济体艰难复苏，虽然大宗商品价格近期大涨，但更多是流动性过剩引发的，目前，大宗商品价格还处于反弹的格局，油价在历史高位的一半多一点，如果经济快速复苏引发需求大增，大宗商品的价格就可能不断走高。

　　朱平：在金融危机之后，全球货币供应都在增加，整体的资产价格包括消费价格上升将是一个大的趋势。从短期因素来看，美元贬值、美国货币供应量加大，助推了大宗商品价格上涨。从长期来看，全球经济增长速度较快，人口增多，对资源的需求也在增加，资源品价格有上涨的压力。短期大宗商品可能仍会继续目前的涨势，但不可能永远大涨，未来会出现什么局面，目前还很难确定。