基金经理：股市震荡小牛 新兴产业将诞生新蓝筹(4)

　　新兴产业的美好故事将继续

　　证券时报记者：新兴产业+大消费的美好故事，是否会继续演绎？

　　朱平：有些行业的机会是阶段性的，有些行业会一直增长，比如消费与新兴行业。将来中国经济增长的动力，一定会自于新的经济增长方式，政府有决心也有能力做成这件事。新兴行业代表经济增长的新方向，成长的确定性比较大，唐山大地震票房有6个亿，将来肯定会有电影卖到10亿票房，这是大概率事件。

　　我认为新兴行业应该包括三个方面：一个是最纯粹的新兴行业，如新能源、新能源汽车、低碳经济及移动互联等，全球同步发展，中国企业很有可能在这些新兴行业率先达到全球领先水平；第二类是因中国转变经济增长而出现机会的高科技、高附加值产业，如精细化工里的电子化学和化学中间体、水处理和固废处理等，这些新兴行业的名单会非常多；第三类是中消费升级相关的企业，包括新医药、新消费、新农业等等。目前这类公司占中国股市总市值不大，可能只有20%，但随着时间推移，也许五年后，这三类公司占中国股市总值的比重会超过50%，到那个时候，中国股市将完成质变，蓝筹股票的行业特征将与发达国家类似，也预示着中国经济转型走上正途。如果那时市场比较乐观，什么股票都涨的大牛市或许会重新再来。

　　刘明：经济调结构是一个长期的过程，明年是“十二五”规划第一年，大的经济环境跟今年差不多。

　　从长期来看，大消费板块的前景仍然看好，未来，七大新兴行业对应的股票市值占比会提高很多，像美国，在网络泡沫破灭之后，还是出现了大市值的网络公司。

　　新兴产业将诞生新蓝筹

　　证券时报记者：经过一年多来的上涨，大消费与新兴行业的估值已较高，有没有泡沫？

　　朱平：新兴行业的估值确实已不便宜，从平均水平看，是稍微贵了点，但还谈不上泡沫，关键要看这些公司能不能达到预期的成长性。

　　回过头来看，十年前，三一重工、中联重科、万科等都是当时的新兴行业。2001年我刚开始做投资时，去中联重科调研，公司一开始做进口替代，慢慢进口件越来越少，然后打开中国市场并走向海外；三一重工也是，先搞动车，再做挖掘机。当时，我们听他们讲就像在听天书，现在两家公司都已成为新蓝筹的代表。每个时代都有这样一些公司在成长，现在中国的经济体量更大了，能够产生新蓝筹的领域也更宽广。

　　新兴行业与传统行业在核心竞争力上最大的不同是，传统行业依靠各种资源或垄断，而新兴行业更依靠人力资源及创新。以前经济高涨时，牛股成批出现，个股之间差异不是太大。而新兴行业则完全不同，就像没有微软就没微机时代，没有苹果就没有现在移动互联的兴起一样，新兴行业是因为一个优秀企业的出现，才创新出一个行业，而个人又是创新的关键。

　　投资新兴行业要注意两个方面：新兴产业成熟和成功会面临比较长的培育期；新兴产业一般来说都会形成赢家通吃的格局。所以对新兴的投资，相对来说难度也会更大一点。需要自下而上的重点研究，这方面，机构的优势更大一些。

　　刘明：虽然新兴行业目前估值较高，但可以通过快速成长来消化。对新兴产业的投资，有赖于个性化的研究，一定要自下而上精选个股，对技术前景技术路线要进行深入研究，对专业性要求很高，比如医药研究员，可能需要医学博士。这方面比的是研究水平，需要专业人士来做，我们也在加强研究力量，你看懂了别人没看懂，就有机会了，就可能获得超额收益。