机构论货币政策：货币有限度收紧股市中长期看好(5)

　　◎观点PK

　　是否已进入加息周期？

　　李迅雷：央行连续上调存款准备金率对控制通胀无疑是有效的,如果真能达到目的的话,那加息意义就不是很大。

　　项廷锋：目前中国经济的外部环境并未改善，而内部处于经济转型之中，需要适度宽松的货币环境保驾护航，但短期“被通胀”却是客观存在的，货币政策由“适度宽松”回归“稳健”可能恰当一些。

　　梁永强：进入加息周期应该说还为时有点早，调控货币流动性的手段也会多样化，除了加息，像调整准备金率、控制信贷额度等等都会看到。

　　2011年宏观经济会怎样？

　　李迅雷：2011年中国经济仍会保持较快的增长速度，整体上应该是温和通胀加上10%左右的经济增长率，这种宏观经济的状况有利于资本市场。

　　项廷锋：虽然2011年中国经济存在一定的不确定性，仍值得期待，在人民币升值的大背景下，资本市场的资金面总体还是宽松的，而中国经济转型、大力发展战略新兴产业也是比较确定的。

　　梁永强：经济基本面往逐步向好的方向走问题不大，通胀是短期面临比较突出的问题，这一点对资本市场可能有些不利，但抑制通胀的手段可能使得地产市场面临的压力更大，存在流动性向股市转移的可能，因此也不必过于悲观。

　　新经济与传统产业机会何在？

　　李迅雷：经济发展方式的转变也是一个渐进过程，最主要拉动中国经济的还是城市化进程，在这种背景下，中国的重化工业怎么可能衰落呢？而新兴产业已经出现了泡沫，我们不应该用显微镜来放大锂电池、生物医药等在中国经济增加值中的比重。

　　项廷锋：新兴产业的产能积聚，可能是很漫长的，因此会阶段性地显得偏贵。传统产业中的中国制造，是中国工业化、中国经济的根基，也会孕育出一些不逊于新兴产业的投资机会。

　　梁永强：未来可能会有大量的社会资源退出传统产业而进入新兴产业，新兴产业的产业化进程会大大加快，获得收入乃至利润的时间点也都会提前。

　　银行地产还有没有戏？

　　李迅雷：银行股估值水平比较低，有上涨动力。房地产的刚性需求还存在，未来十年还是会继续看好，但大幅度上涨的空间不大。

　　项廷锋：银行股明年、后年仍有较好的盈利增长，具有明显的投资价值，但也有很多负面因素制约银行股的表现。至于地产股，也是值得期待的。

　　梁永强：未来A股和H股的折价可能会长期保持下去。地产股的走弱一方面反映了地产政策调控，但本质上是在反映中国未来经济结构调整的大趋势，因此未来几年预计地产板块都是处于相对较弱的情况。

　　大宗商品上涨趋势是否结束？

　　李迅雷：在美国经济复苏之前，美国的宽松政策轻易不会转向，美元贬值趋势不会结束，资产价格上涨将是一个大趋势。

　　项廷锋：美国经济近期虽然出现复苏迹象，但这种复苏在趋势上存在不确定性，可能还需要量化宽松保驾护航，大宗商品后期维持高位震荡态势。

　　梁永强：未来随着美国经济基本面的改善，来自基本面的支持会增加，因此在大宗商品上会出现由于需求的不同改善所带来的分化，相对于有色金属，农产品的表现会更长期一些。  杨 波