大成基金胡琦：中国基金业进入重要转型期(4)

　　◎个人观点

　　市场环境也在发生变化，投资者日益成熟，投资工具也逐渐多样化。以前投资者购买基金后，资产配置的工作交给了基金公司，但部分比较成熟的投资者希望基金公司提供多元化的投资产品，他自己去进行选择，这就要求基金公司提供更多的投资产品；此外，随着股指期货、融资融券等衍生工具的发展，也为基金公司投资品种多元化提供了基础。

　　量化投资将会成为一个趋势，量化投资通过行为金融的把握来进行投资，能有效满足投资者追求多元化回报的需求。

　　以前基金业的发展更像是在家长的保护下，不断长个头，进行量上的发展，现在长得差不多，就要追求心理上的成熟，智力上的提升，注重质上的飞跃。

　　美国债券基金与货币基金大发展时期是从通货膨胀比较严重的20世纪70年代开始的，当时美国经历了60年代经济的大发展，中产阶级崛起，社会财富大量增加，在通胀的情形下，老百姓具有较强的财富保值需求，导致储蓄搬家，大量资金从银行账户流向债券基金与货币基金。虽然中国与美国所处经济发展阶段有所不同，但中国现在的经济发展形势正与美国当年债券基金与货币基金大发展的阶段相似，且国内银行近30万亿居民储蓄为固定收益类基金的大发展提供了很大的空间。

　　从美国基金业发展的历史看，从最初封闭式基金在交易所上市，到开放式基金迅猛发展，再到ETF的脱颖而出，交易所在美国基金发展中始终占有无可替代的位置，在我国应该也不会例外。中国资本市场正在走向国际资本市场的舞台，投资全球化、股指期货和融资融券的推出以及对指数资源的开发整合等，都将成为我国ETF发展的催化剂。

　　2022年后中国将步入人口的老龄化阶段，人口老年化带给市场的压力迫在眉睫，因而我国养老金也将有飞速的发展。未来养老金将成为推动我国固定收益类基金与交易所交易基金发展的重要力量。